Завоевывать позиции

Биткойн продолжает лидировать как один из самых эффективных активов в мире в 2023 году. Биткойн не только вырос более чем на 140% с начала года, но и вырос более чем вдвое по сравнению с золотом и по-прежнему доминирует над остальной частью индустрии цифровых активов.

Биткойн пересек отметку в 40 тысяч долларов на открытии декабря, что стало еще одним напоминанием о том, насколько замечательным был 2023 год для актива. В выпуске этой недели мы сравним относительную эффективность Биткойна с другими активами в 2023 году и в прошлых циклах. Мы также оценим ончейн-индикаторы, связанные с реакцией инвесторов на еще одну успешную неделю на рынке.

Следует отметить, что на этой неделе золото также достигло новых рекордных максимумов, превысив 2110 долларов США по отношению к доллару США, установив новый исторический максимум по отношению ко всем бумажным валютам. Индексированный на начало года, BTC превзошел как доллар США, так и золотой знаменатель:

• 🟠 Bitcoin к доллару США: +141,6%
• 🟡 Bitcoin против золота: +106,6%

В этом году Биткойн неизменно демонстрировал самые высокие показатели среди экосистемы цифровых активов, при этом Ethereum и более широкий сектор альткойнов испытывал лишь относительный рост в последние месяцы. Общий рост рыночной капитализации этих секторов с начала года впечатляет:

• 🟠 Bitcoin: +141,6%
• 🔵 Ethereum: +79,4%
• 🔴 Альткойны (кроме ETH и стейблкоинов): +62,3%

Другая основа для оценки относительной силы этого восходящего тренда – это измерение глубины откатов от самого последнего локального максимума. Самая глубокая коррекция в 2023 году оказалась на удивление незначительной -20,1%, что можно назвать самой мелкой из всех исторических макроэкономических тенденций.

На бычьем рынке в 2016–2017 годах регулярные коррекции превышали -25%, в то время как в 2019 году он откатился от максимума июля 2019 года в 14 тысяч долларов более чем на -62%. Это предполагает уровень базовой поддержки спроса в 2023 году, который соответствует все более жесткой динамике предложения.

Рост биржевой активности

После периодов впечатляющих результатов становится разумным отслеживать транзакции, связанные с биржами, выявляя любые заметные отклонения в активности или потоках капитала. Несмотря на успешный год, количество транзакций по внесению средств на биржи продолжает падать до многолетнего минимума, что приводит к противоречивым наблюдениям.

Однако, в отличие от предыдущих циклов, теперь мы должны рассматривать количество транзакций в контексте нового покупателя пространства блоков: надписей. Поскольку каждый блок биткойнов имеет ограниченный лимит данных в пространстве блока, периоды, когда Inscriptions платят более высокие комиссии, могут «выкупить» обменные депозиты, которые платят более низкие комиссии.

Если мы посмотрим на биржевые депозиты как процент от всех транзакций 🟠, можно предположить, что они упали примерно с 26% в мае до всего 10% сегодня. Однако если мы сделаем поправку на регистрацию, сравнив депозиты только с транзакциями без регистрации 🔵, мы увидим, что снижение будет более скромным и составит около 20%.

Глядя на это с точки зрения объемов внутри цепочки, мы видим, что с начала года входящие и исходящие потоки на биржах значительно выросли с 930 миллионов долларов США до более чем 3 миллиардов долларов США (+220%). Это подчеркивает растущий интерес инвесторов к торговле, накоплению, спекуляции и иному использованию бирж для предоставления своих услуг.

При таком значительном росте объемов биржевых операций, анализ среднего размера депозитов на биржах дает интересное наблюдение. Этот показатель претерпел нетривиальный рост, едва достигнув предыдущего ATH в 30 тысяч долларов за депозит.

Из этого следует, что в настоящее время в обменных депозитах преобладают инвесторы, перемещающие все более крупные суммы денег. Потенциально это является признаком растущего институционального интереса, поскольку ключевые даты принятия решений по ETF приближаются к январе 2024 года.

Предложение переходит в прибыль

Ралли 2023 года решительно подняло цену Биткойна выше двух ключевых уровней цен в сети:

1. Реализованная цена в январе, приносящая прибыль средней единице BTC (включая древние и потерянные монеты).
2. Истинная средняя рыночная цена в октябре, возвращающая среднему активному инвестору прибыль.

Поскольку рынок в настоящее время торгуется значительно выше истинной средней рыночной цены (31,0 тыс. долларов США), большинство держателей биткойнов увидят, что их портфели восстановятся после медвежьего рынка 2022 года. Исторически это сигнализировало о конструктивном переходе к более активному бычьему рынку.

С точки зрения долгосрочных держателей, рост с начала года показал, что доля их активов, находящихся в прибыли, увеличилась с 56% до 84%. Это превысило среднее значение за все время в 81,6%.

Предыдущие прорывы выше этого уровня исторически соответствовали переходу к сильному восходящему рынку, что соответствует приведенному выше наблюдению.

Группа краткосрочных держателей почти полностью находится в прибыли: более 95% их активов имеют себестоимость ниже текущей спотовой цены. Это значение превышает долгосрочный уровень стандартного отклонения +1 для этого показателя и снова исторически связано с восторженным восходящим трендом.

Биткойн продолжает лидировать как один из самых эффективных активов в мире в 2023 году. Биткойн не только вырос более чем на 140% с начала года, но и вырос более чем вдвое по сравнению с золотом и по-прежнему доминирует над остальной частью индустрии цифровых активов.

Благодаря таким высоким показателям подавляющее большинство держателей биткойнов теперь снова получают прибыль, причем небольшая часть из них осознает эту прибыль. Некоторые внутрисетевые показатели позволяют предположить, что недавнее ралли вытолкнуло рынок из «переходной зоны восстановления» и теперь больше напоминает «восторженный бычий рынок».

* статья основана на еженедельном выпуске Glassnode

Материал подготовлен экспертом Coin Side — Даниилом @danch0z