Токеномика — как анализировать проекты для участия
Чтобы оценивать проекты быстро и эффективно, нам потребуются определенные ресурсы. Какие-то использовать обязательно, другие — по желанию:
- Github.com — необязательный ресурс, но в целом пригодится;
- Discord — регистрируемся, в любом случае понадобится;
- Linked.in — регистрируемся по желанию, может пригодиться;
- Telegram — скорее всего у всех и так есть, но в список добавили;
- Twitter — нужен один "рабочий" аккаунт, специально созданный для аналитики: через него вы будете подписываться на ведущие проекты, топовых инфлюенсеров, лидеров мнения в индустрии и на крупные фонды. Все они собраны тут:
- https://twitter.com/web3spacecom — фонды;
- https://twitter.com/Web3spaceAudit — аудит;
Подписка займет время, т.к. в день можно подписываться на ограниченное количество людей, иначе заблокируют Twitter за подозрительную активность. Делаем не более 50 подписок в день, на всех уйдет примерно неделя.
На что смотреть при анализе проекта
Ниже представлен чек-лист, который необходимо использовать при SWOT-анализе проекта. Рассмотрите проект по каждому пункту и запишите подробные комментарии. Фиксируйте всё, что покажется вам интересным, значимым или непонятным.
Важно анализировать эту информацию, чтобы не попасться на проект-однодневку. Бывают проекты, которые созданы неделю, месяц или несколько месяцев назад и уже выходят на листинг или ICO/IEO/IDO — это негативный момент.
Проекты могут купить Twitter и подписчиков, но подделать дату публикаций невозможно — смотрите на дату первого поста, а не только на дату создания.
2. Идея, миссия и уникальность проекта
Важно понять: какова перспектива проекта, что нового он принесет в криптомир и какие проблемы он будет решать.
- либо это очередной DEX-обменник, которых уже куча;
- либо это новый уникальный продукт, который может решить текущие задачи и/или сильно изменить индустрию.
3. Официальный сайт проекта и социальные сети
Находим официальный сайт проекта. В идеале он должен оказаться содержательным и информативным.
На сайте должна быть информация как о назначении проекта, так и о том:
- кто основатели;
- кто в команде разработчиков;
- какие фонды поддерживают проект;
- кто партнеры;
- какова токеномика, учитывая периоды вестинга.
Чем подробнее расписаны все эти пункты, тем лучше. Также на сайте должны быть ссылки на Github, Telegram и Discord проекта.
Если сведения неполные, то ставим "минус" проекту — если создателям нечего скрывать, то подобная информация должна быть на самом видном месте как предмет гордости.
Но порой проекты просто "не успевают" всё аккуратно упаковать и презентовать у себя на сайте — поэтому этот пункт не должен быть решающим.
Отдельно анализируем Twitter проекта. Смотрим на него через свой "рабочий" аккаунт и анализируем количество совпадений — сколько из тех, за кем вы следите, тоже следят за этим проектом.
Далее разбираемся, кто именно следит за проектом: если не найдете их в числе партнеров проекта, то можно будет пофантазировать на предмет такой вероятности в будущем.
Сперва смотрим имена разработчиков на официальном сайте. Если там нет этой информации, то идем на messari.io
На сайте messari.io в поиске вбиваем интересующий нас проект и заходим в Profile этого проекта.
Далее заходим в раздел Contributors и видим имена ведущих разработчиков
Если в этом разделе нет информации, то просто гуглим.
Команда разработчиков должна быть публичной — нужно проанализировать их профили в Twitter и в Linked.in. Важно понять, над какими проектами эти люди работали ранее, нет ли у них печального опыта с созданием прошлых проектов.
В первую очередь нас интересует "медийность" основателей, особенно CEO. Смотрим:
- подписаны ли на них люди, на которых теперь подписаны и вы с "рабочего" аккаунта;
- кто именно за ними следит в Twitter — если подписано 10+ значимых представителей индустрии, то это уже интересно и говорит о том, что о них что-то известно в криптомире.
По итогам полученной информации делаем выводы.
5. Roadmap, Whitepaper и Github
Если интересно, какие планы у проекта, то смотрим Roadmap, Whitepaper и Github.
Roadmap — это план разработки, которому проекты стараются следовать.
На реализацию Roadmap у некоторых проектов уйдет несколько десятков лет, но нас в первую очередь интересуют даты релизов чего-то конкретного, что можно "пощупать". Обычно к таким датам нарастает хайп по проекту, но он может улетучиться после.
Помним про правило "Покупай на слухах, продавай на новостях" — если видим какие-то интересные даты, то берем их себе в заметки.
Whitepaper — обычно речь там идет о нетривиальных вещах, но почитать стоит, если есть интерес. Этого документа достаточно для того, чтобы дать полную фундаментальную оценку по проекту. Но для этого важно глубокое понимание индустрии в целом и её потребностей: необходимо осознавать — что уже было создано или создается в избытке.
Не так много людей, способных читать и делать выводы на основе Whitepaper — именно поэтому их заключения очень ценны.
Если интересно, то обязательно попробуйте разобраться — начните с Ethereum. Если преуспеете, то дальше уже не пропадете:)
Github — можно зайти и посмотреть, как ведется разработка, и проанализировать активности.
Также можно принять участие в деятельности проекта. Для этого напишите предложение или укажите на найденную ошибку. Но это для тех, кто что-то в этом понимает или для тех, кому интересно — такие сами разберутся:)
Это важная метрика. Сейчас принято обращать на фонды больше всего внимания — есть такие фонды, которые к чему ни прикоснуться, всё улетает на Луну. Пример — Alameda Research.
Список крупных фондов можно посмотреть на https://twitter.com/web3spacecom
Эту информацию нужно прежде всего смотреть на официальном сайте. Если там нет, то на messari.io в разделе Investors.
Если в этом разделе тоже нет информации, то идём в Гугл.
В целом разбор фондов — это большая предметная аналитика, которую мы планируем провести в будущем и поделить все фонды на несколько тиров для более простого анализа.
Если до этого мы не выяснили, то теперь точно разберемся с тем:
- в какой экосистеме будет существовать проект;
- с кем будет тесно сотрудничать;
- какие проблемы будет решать;
- какой продукт предлагать пользователю.
Обычно информация о партнерах уже есть на официальных сайтах. Её выкладывают даже тогда, когда и сказать-то о проекте особо нечего. Детали при этом не разглашаются.
Также смотрим Twitter проекта и разбираемся, кто следит за ними — возможно, что это потенциальные будущие партнеры. По количеству таких связей взвешиваем проект на предмет его востребованности и желанности в индустрии.
Иногда мы можем увидеть среди партнеров названия известных компаний из числа тех, кто вне криптоиндустрии — например, Tik-Tok, Ubisoft, Steam и т.д. Это очень хороший знак, обязательно подмечаем это в заметках и делаем ремарку, что потом следует разобраться с этим детальнее.
Пожалуй, самый важный пункт. Но его следует рассматривать в том случае, если проект нас заинтересовал по итогам предыдущего анализа
Модель токеномики может быть совершенно разной от проекта к проекту — это большая тема, которую мы будем в теории и на практике изучать в феврале.
Токеномика
Разбираемся по порядку, что нас интересует — начнем с раздела "Token Economics" на сайте messari.io
1 — Назначение токена (Token Usage)
В этом разделе мы узнаем, для чего нужен этот токен. Также следует выяснить его особенности, которые могут способствовать дефициту предложения.
Например, токен DOT, который необходим для голосования за проекты на этапе их становления парачейнами. Исходя из этого, мы можем определить, что в токеномику DOT уже встроена модель дефицита предложения — периодически спрос на него будет существенно возрастать из-за того, что он необходим проектам для победы в аукционе парачейнов.
Также важно выяснить, ограниченно или не ограниченно предложение максимального количества токенов:
- если ограниченно, то токен представляет собой дефляционную модель;
- если ограничений нет и общее количество токенов может расти сколько угодно, то такой токен имеет инфляционную модель токеномики — как среднесрочную или долгосрочную инвестицию его не стоит рассматривать. Такое, например, часто встречается в играх на блокчейне.
Также существуют более "агрессивные" дефляционные модели, которые включают в себя сжигание токенов при определенных или неопределённых (на усмотрение разработчиков) условиях. Токены с подобной токеномикой могут существенно расти в цене. Пример — токен Luna, но для реализации этого им необходимо отстоять свою ценность в индустрии.
Информация о назначении токена и его ограниченности не всегда есть на missari.io — часто для её поиска потребуется углубиться в Whitepaper или воспользоваться Гуглом. Если проект заинтересовал — обязательно находим эту информацию, кот в мешке нам не нужен.
2 — Launch & Initial Token Distribution
Снова идем на messari.io. Тут нас интересует:
- как были распределены токены;
- кто покупал их на ранней стадии;
- по какой стоимости была совершена покупка;
- сколько в процентном соотношении было выделено от общего количества токенов на различные раунды;
- сколько было выделено на вознаграждения майнерам;
- сколько было выделено на аирдропы и т.д.
Разберем метрики, на которые я обращаю внимание в первую очередь:
- цена токена для участников IDO;
- цена токена для ранних инвесторов (Pre SEED, SEED, Strategic, Private раунды);
- начальный объем токенов на TGE;
- график разблокировки токенов.
Имея перечисленные выше входящие данные, мы сможем определить:
- начальную капитализацию проекта на листинге или в первый месяц;
- полную капитализацию при циркулейте полного объема токенов;
- сколько иксов от нас и до предыдущих раундов инвестирования;
- как будет увеличиваться нагрузка на биржевой стакан и "расписание" этой нагрузки.
Для более детального анализа мы рассмотрим еще некоторые пункты принадлежности объемов токенов по их назначению. Выделю такие:
Это фундаментальное подразделение компании, которое работает над обеспечением ликвидности компании. Простыми словами, казна проекта.
Если проект фундаментально хорош, имеет крепких ранних инвесторов (TIER1, TIER2 фонды) и ответственную команду, то тогда данные средства не будут являться нагрузкой на биржевой стакан и будут исключительно планово использоваться для покрытия нужд компании.
Это команда проекта — токены, которые получит команда в качестве вознаграждения за разработку проекта.
Очень круто, когда данный пункт имеет длительный клиф (лок) и после такой же длительный вестинг. Это нам дает понимание, что:
- команда в проекте на длительный период времени:
- проект будет развиваться и дальше;
- никто из участников команды никуда не сбежит сразу же после проведения ICO/IDO.
Если же наоборот, то команда свои токены получает на TGE — сразу понятно, что дальше мотивации работать они уже не имеют и "сольют токены" при первом удобном случае.
В данном пункте мы можем встретить:
- различного рода поощрения для сообщества проекта;
- возможные ретродропы (если их не вынесли отдельным пунктом);
- награды за активности в социальных сетях и квизы среди тех, кто активно поддерживал проект на стадии формирования.
В большинстве случаев это все летит в стакан и дампит цену. Если в таблице дистрибуции токена данная опция без локов и процент от общего саплая довольно высокий — следует задуматься, ведь это всё приведет к дампу цены.
Если же наоборот награды для сообщества запланированы с плавными начислениями — это позитивный сигнал.
Токены, предназначенные для функционирования всей экосистемы проекта.
В зависимости от идеи это могут быть:
- токены для займов;
- токены для предоставления ликвидности;
- токены для проведения внутренних рабочих процессов.
Как и в пункте с Treasury, при наличии хороших инвесторов и команды за этот пункт переживать не стоит. В стакане таких токенов быть не должно.
Это самые ранние инвесторы, зачастую фонды и стратегические инвесторы, которые фундаментально полезны начинающему проекту.
Чаще всего в этом раунде лучшая цена для инвесторов.
Приватные инвесторы, медиа — все те, кто может навести шороху в медиа-пространстве и привести аудиторию проекту:
Тут не всегда всё может быть прозрачно, аллокации могут мигрировать между инвесторами и не всегда в открытую.
Если вы желаете выступить долгосрочным инвестором проекта — надо рассматривать плавный и длительный разлок данного пункта.
Это мы с вами — раунд перед TGE и массовыми листингами на DEX и CEX.
На этом этапе самые высокие цены на токен среди инвесторов. Идеально — сразу иметь все свои токены на кошельках, чтобы была возможность фиксировать прибыль или убыток. Конечно, лучше первое:)
Цена токена для ранних инвесторов и для раунда Public Sale
Важным фактором является количество иксов от нас к ранним инвесторам несмотря на "качество" того или иного фонда.
Смысл данной метрики заключается в том, что для выхода из позиции ранние инвесторы должны получить прибыль. Но тут проблема заключается в том, что объемы у ранних инвесторов несопоставимы с нашими.
Чтобы фондам "разгрузить сумки", нужен хороший спрос на токен на протяжении длительного периода времени. Например, если между нами 20х, то фондам нет смысла задействовать свои медиа-ресурсы для "раскачивания" проекта — они в зависимости от графика разлоков будут просто фиксироваться.
А вот в случае, если между нами 3-5х и фонды "были в позиции" на полгода или год больше нас в проекте, то ребятам придется потрудиться, чтобы "качнуть" цену токена.
Ранние инвесторы часто имеют длинный клиф и вестинг. Бывает очень правильно додержать токены почти до момента разлока фондов — чтобы цену распампили. Тогда можно будет получить отличную точку выхода вместе с "большими деньгами".
Initial capitalization, initial circulating supply, fully diluted market cap
Разберем еще несколько понятий
Initial market cap — начальная капитализация проекта, определяется простым способом произведения цены токена на initial circulating supply.
Initial circulating supply — начальное количество токенов, например, в первый месяц. Его можно выяснить, сопоставив таблицу графика разлоков токенов и размеры долей для каждого из инвесторов. Но не забываем про остальные метрики — такие как экосистема, сообщество и казна.
У каждого проекта могут быть индивидуальные наименования метрик, нужно внимательно вычислить начальный циркулейт — это один из основных параметров для построения математических ожиданий.
Fully diluted market cap — это стоимость компании при условии разблокировки всех 100% токенов по текущей цене. В сравнении с конкурентами данный параметр нам может дать понимание переоценки/недооценки проекта на текущий момент времени.
Все эти данные в моменте можно зафиксировать на кмк. Сервис не идеален и частенько лагает. Тут по принципу "Доверяй, но проверяй."
Выяснив кто, сколько и по какой цене покупал и в общем осознав распределение, выясняем, когда эти токены попадут на рынок — другими словами, периоды "вестинга" и разлоки. Для этого ищем соответствующую табличку — пример ниже.
Это открытая информация и обычно она есть на сайте. Если там нет, то она точно где-то есть. Но чем глубже она запрятана, тем больше у вас должно возникать желание ее откопать и постараться выяснить, почему ее от вас прячут.
В первую очередь вас интересует, у кого уже будут токены на руках. Важно проводить анализ в разные периоды времени:
- когда вы получите токены;
- в том случае, если покупаете токены на токен сейле;
- когда покупаете с маркета.
Смотрите в перспективе на тот срок, на который планируете войти в сделку — нет ли крупных разлоков в течение этого срока. Если в течение этого периода есть крупный разлок токенов ранних инвесторов или еще хуже токены получают ранние тестеры, амбассадоры и прочие спекулянты вроде нас с вами, тогда это плохой сигнал — токен "дампанут" или не дадут цене пойти вверх в связи с давлением на стакан.
Очень важно осознать, как и когда токены попадают на рынок. Например: вы выяснили, что вы получите токен в числе первых и уже после вас токены начнут получать ранние инвесторы и еще позже команда. Тогда вы понимаете, что у вас будет полгода до того момента, как произойдет существенный разлок, который может повлиять на цену.
- Если токен выходит слабо, вам необязательно сразу лить его в стакан вместе с остальными.
- Если проект стоящий, а рынок перспективный, то вы можете подержать его какое-то время и выждать, пока все слабые руки всё распродадут. Тогда цена, найдя свое дно, оттолкнётся и пойдёт рост, на котором у вас будет время зафиксировать свою позицию.
Есть вполне очевидные и логические закономерности. Большой разлок - это давление на стакан, но есть и некоторые исключения. Например, когда мы видим на горизонте большой разлок у фондов, тогда это может означать, что прямо перед этим разлоком большие игроки будут заинтересованы в росте. На это есть несколько причин:
- Им нужно фиксировать свою прибыль по хорошей цене.
- Объёмы токенов у них не маленькие и если они продадут их одним движением, то обвалят цену. Это им может быть невыгодно по причине своих дальнейших разлоков.
Поэтому иногда мы наблюдаем как в преддверии таких разлоков цена наоборот растёт. А бывает и после, несмотря на якобы очевидное давление на стакан.
Пример с токеном SOL — именно так и произошло в начале 2021 года. Одним днем мы получили практически все токены. Это должно было в теории обрушить цену, но фонды у Соланы не стали все разом продавать. Цена в тот момент только росла — возможно это говорит нам о том, что фонды крепко верят в проект и хотят оставаться в нем надолго. Они понимают, как далеко всё может зайти, наблюдая пример Ethereum. А может (такое мнение тоже есть) просто загоняют "хомячков" в ловушку, аккуратненько ровняют и стригут, а в какой-то момент резко всех побреют. Время покажет, но что-то подсказывает мне, что оба мнения верны в какой-то степени.
Капитализация проекта
Последнее, что мы будим вычислять — это капитализация проекта на момент получения нами наших токенов по цене нашей покупки.
На рынке будет $100 млн. токенов, мы планируем покупать за $0.60. Это значит, что на момент покупки капитализация будет $60 млн ($100 млн х $0.60).
Умножая конечную цифру на 5 или на 10, мы прикидываем: сможем ли мы забрать свои иксы. Если для какого-то проекта капитализация в $500 млн выглядит вполне достижимой, то для некоторых это будет что-то за рамками.
Такие выводы можно сделать, анализируя проекты, которые чем-то схожи и уже представлены на рынке. Также можно строить предположения по уровню фундаментальности, своевременности появления и шансам попадания в тренды.
Итоговая стоимость проекта зависит от:
Для подобного анализа необходимы опыт и практика в таком анализе, чтобы со временем научиться чувствовать рынок.
Вывод
Теперь мы разобрались, как устроена токеномика. Попробуем обрести некоторую предсказательную силу и построить свои предположения на базе всего проделанного нами анализа — в конце у нас получится заметка на проект примерно такого плана, цифры взяты с потолка:
- Тикер — SOL
- Токен — выполняет функцию нативного токена сети, в нем оплачивается комиссия
- Цена покупки — $0.22
- Дата разлока — сентябрь 2021 (через 6 мес)
- Капитализация на момент получения своих токенов по цене покупки — $70 млн. Мнение: капитализация низкая, потенциал вижу до $700млн на старте, 10 иксов.
- Оценка проекта по фундаменталу — высокая
- Фонды — топовые
- Медиа — выше среднего
- Важные даты: запуск сети — ноябрь 2020 / огромный разлок токенов — март 2021
- Общий вывод — риск ревард отличный, заношу 100%. Вопрос "когда продавать?" остается открытым, вернусь к анализу токеномики и рынка в целом ближе к разлоку.
Сформировали заметку и наблюдаем. Ближе к разлоку, буквально за день или несколько:
- анализируем рынок;
- возвращаемся к графику вестинга;
- заново себя перепроверяем;
- собираем новые сведения;
- принимаем решение о продаже, холде или частичной продаже
Простая и эффективная стратегия — продавать всё на первой свече, как только вы получили токены в руки. Но при этом следует отслеживать проекты и проводить потом по ним анализ с оглядкой назад.
Чтобы добавить стимула за ними наблюдать, не выходите полностью, а оставляйте себе токены на какую-то незначительную часть — сколько вам не жалко полностью потерять. Оставляйте себе токены надолго. Так вы будете накапливать опыт, но при этом не перемудрите по неопытности.
При этом помните, что и ФОМО может стать существенным — ведь наверняка будут случаи, когда не продай вы сразу, могли бы заработать гораздо больше. Но так будет далеко не всегда.
Подписываемся на все социальные сети проекта
Обязательно подпишитесь на все социальные сети проекта — Discord, Telegram, Twitter и прочие.
Проверьте активность, поздоровайтесь и задайте какой-то адекватный вопрос. Оцените, как долго вам на него будут отвечать и ответят ли вообще. Также обязательно посмотрите, как ведется работа с комьюнити: много ли спама или беседа конструктивна — для любого проекта в крипте комьюнити очень важно, как и обратная связь.
Подписаться также стоит и из меркантильных соображений — чтобы в будущем получить что-то в подарок или иметь привилегию в чем-то. Такие случаи не редки: когда команда находит способ отблагодарить свое комьюнити.